ฟอง Warren Buffett กลยุทธ์เงินสดออกเปิดเผยในหนังสือ 38 ปี บัฟเฟตได้รับคำแนะนำในวอชิงตันโพสต์ในกองทุน ภาพ: รอยเตอร์ส นี่คือวอร์เรนบัฟเฟตบำเหน็จบำนาญคำแนะนำการจัดการกองทุนสั้น: เป็นผู้ป่วยซื้อเฉพาะบางสิ่งที่ไม่สนใจการลงทุนในตลาดหุ้นจนกระทั่งมันกลายเป็นในแง่ดีไม่มีเหตุสมควรที่จุดขาย เมื่อเร็ว ๆ นี้ได้รับการปล่อยตัว 1975 จดหมายจากบัฟเฟตไปยังกรุงวอชิงตันเจ้าของโพสต์แคทธารีเกรแฮมในเรื่องที่มีความเข้าใจในวิธีการใหม่ในช่วงต้นของบัฟเฟตก็จะเข้าใจทั้งความยากลำบากในการบริหารจัดการกองทุนบำเหน็จบำนาญและไร้ความสามารถของ Wall Street ในการจัดหาโซลูชั่นที่เพียงพอ เมื่อคุณเป็นเจ้าของหุ้นที่คุณจะต้องปฏิบัติต่อพวกเขาเช่นเดียวกับเจ้าของธุรกิจมากกว่า [an] ... นักลงทุน บางทีอาจจะมีคุณค่ามากขึ้นเป็นวิธีที่ตัวอักษรพ่นไฟในวิธีการของบัฟเฟตกับมูลค่าการลงทุน บัฟเฟตพยายามที่จะทำหน้าที่ไม่ชอบผู้จัดการกองทุนทั่วไป แต่เหมือนเจ้าของ บริษัท คิดเกี่ยวกับการซื้อ บริษัท อื่น ส่วนผสมที่สำคัญ: ความอดทนที่จะได้รับราคาซื้อที่ดี ความกล้าหาญที่จะติดกับการลงทุนของคุณหากธุรกิจจะทำดี แต่ตลาดไม่เห็น; และความตั้งใจที่จะขายเป็นฟองเมื่อเป็นเช่นนั้นมักจะเกิดขึ้นอย่างใดอย่างหนึ่งที่มาพร้อม อันดับแรกให้พูดคุยเกี่ยวกับจดหมายของบัฟเฟตเกรแฮม มันเป็นเรื่องเล็ก ๆ น้อย ๆ ที่ดี เมื่อ Amazon Bezos ผู้ก่อตั้งเจฟฟ์ซื้อวอชิงตันโพสต์ของสหรัฐ $ 250,000,000 เดือนก่อนหน้านี้เขาซื้อมากปัญหา แต่ไม่มีของพวกเขาจะทำอย่างไรกับกองทุนบำเหน็จบำนาญ นั่นเป็นส่วนใหญ่เพราะโพสต์โชคดีพอที่จะมีบัฟเฟตเป็นคณะกรรมการของนักลงทุนและที่ปรึกษาเป็นเวลาหลายปีและฉลาดพอที่จะใช้คำแนะนำของเขา ผล: กองทุนบำเหน็จบำนาญสหรัฐ 1400000000 $ ในภาระหน้าที่และสหรัฐอเมริกา $ 2400000000 ในสินทรัพย์ ในปี 1975 ไม่นานหลังจากที่เขาได้เข้าร่วมคณะกรรมการที่บัฟเฟตส่งแคทธารีเกรแฮมแล้วประธานและซีอีโอ 19 หน้าจดหมายส่วนตัวที่ตีพิมพ์เมื่อเร็ว ๆ นี้โดยนิตยสารฟอร์จูนสรุปความกังวลของเขาเกี่ยวกับปัญหากองทุนบำเหน็จบำนาญและวิธีการของเขาของพวกเขาเพื่อแก้ปัญหา มันเป็นอย่างดีมูลค่าการอ่านอย่างครบถ้วน แต่ในนั้นเขาออกวางว่าวิธีการที่หลุมฝังศพถาวรและยากที่จะให้สัญญาบำเหน็จบำนาญและ - และนี่จากผู้จัดการเงิน - วิธีการที่ยากก็คือการหาใครสักคนที่สามารถเอาชนะตลาดบน ตัวแทน "ถ้าผลการดำเนินงานสูงกว่าค่าเฉลี่ยคือการเป็นปทัฏฐานของพวกเขาส่วนใหญ่ของผู้จัดการการลงทุนจะต้องล้มเหลว" บัฟเฟเขียน "ไม่กี่จะประสบความสำเร็จเนื่องจากทั้งสองจะมีโอกาสหรือทักษะหรือไม่แน่นอน. สำหรับบางช่วงเวลากลางปีที่ผ่านมาไม่กี่จะผูกพันที่จะดูดีขึ้นกว่าค่าเฉลี่ยเนื่องจากจะมีโอกาสเช่นเดียวกับที่จะเป็นกรณีที่หาก 1000 'ผู้จัดการเหรียญส่วนร่วมในการ coin - พลิกประกวด. " บัฟเฟตยังชี้ให้เห็นว่าในขณะที่มันอาจเป็นไปได้ว่าคนที่เป็นสิ่งที่ดีในการเลือกหลักทรัพย์ในลักษณะที่ยั่งยืนและเป็นเพียงเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่คุณอาจจะสามารถที่จะเลือกเขาคนที่เกือบจะแน่นอนจะถูกน้ำท่วมด้วยเงินมากเพื่อให้ความสามารถของเขา ที่จะชนะตลาดจะล้นมือ ที่น่าสนใจก็ดูเหมือนว่ากองทุนบำเหน็จบำนาญโพสต์อาจจะทำได้ดีอย่างแม่นยำเพราะบัฟเฟตก็สามารถที่จะเลือกผู้บริหารที่ชนะ นี่คือโดนัลด์เกรแฮมลูกชายของแคทเธอรีและทายาทพูดในงานนำเสนอให้กับนักลงทุนในปี 2011: "เคย์เกรแฮมอธิบายในประวัติส่วนตัวว่าในช่วงปลายปี 1970 ที่วอร์เรนส่งเธอบันทึกมากมายเกี่ยวกับกองทุนบำเหน็จบำนาญขององค์กรแนะนำว่าเราเปลี่ยนจากนั้นนักลงทุนของเราสองนักลงทุนเขาแนะนำที่เพิ่งเคาะมันออกจากสวนสาธารณะสำหรับลีสซิ่ง 35 ปี. " ทั้งหมดที่เหมาะสมสำหรับบางคน แต่สิ่งที่เหลือของเราทำอย่างไร ต้องจ่ายด้วยเงินดัชนีผู้จัดการงานผู้จัดการดาวและกลยุทธ์พันธบัตรเฉพาะในจดหมายบัฟเฟตไปในการร่างสิ่งที่เขาบอกว่าเขาโปรดปราน: การตัดสินใจการจัดการการรักษาผลงานเช่นการตัดสินใจซื้อธุรกิจ คีย์เขาอ้างอิงที่นี่มีการใช้มุมมองระยะยาวและการซื้อไม่เพียงเพราะ บริษัท มีแนวโน้มที่ดีหรือคุณคิดว่าตลาดจะผลักดันหุ้นขึ้น แต่เป็นเพราะคุณจะให้คะแนน บริษัท สูง เมื่อคุณเป็นเจ้าของหุ้นที่คุณจะต้องปฏิบัติต่อพวกเขาเช่นเดียวกับเจ้าของธุรกิจมากกว่าการลงทุนหลักทรัพย์ นั่นหมายถึงการมุ่งเน้นที่วิธีการที่ธุรกิจจะทำในระยะยาวมากกว่าหลงใหลเกี่ยวกับวิธีราคาการลงทุนในตลาดหุ้นที่มีการเคลื่อนไหวในแต่ละสัปดาห์ ของหลักสูตรนี้คือสิ่งที่บัฟเฟตหรือเกรแฮมสามารถทำได้ แต่ผู้จัดการกองทุนเฉลี่ยไม่สามารถ ผู้จัดการกองทุนโดยเฉลี่ยมีการต่อสู้กับความเสี่ยงในอาชีพ - ความเสี่ยงที่ระยะเวลาของการได้รับผลประกอบยิงเธอ สำหรับเมื่อจะขายบัฟเฟตให้คำแนะนำที่จะรอให้ตลาดที่จะได้รับเป็นฟองหมายถึง "แนวโน้มระยะของการลงทุนในตลาดหุ้นจะได้สัมผัสกับความตะกละ" จะได้รับความดี 38 ปีสำหรับฟองตั้งแต่บัฟเฟตเขียนจดหมายของเขา ที่จะตัดสินผลงานของเขาได้รับประโยชน์เต็มรูปแบบของพวกเขา